谷歌+脸书股权激励启示:哪些设计原则帮你穿越周期?

作者:发布时间:2020-05-06 09:31

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(图片来历:摄图网)

作者|樊华 来历|腾讯咨询(ID:org-dna)

全球疫情的延伸让咱们认识到了困难的时刻还远没有曩昔,但作业要继续,企业要开展,实在能够支撑企业、带领企业走出窘境的唯有人才,怎么让股权鼓舞在保存和鼓舞人才上实在发挥作用,随同企业生命周期中的各个开展阶段呢?

咱们挑选了Google和Facebook两个科网巨擎,对其创建至今的股权鼓舞实践进行了深入研究与分析,并在本文后半部分做出了翔实的事例解读。Google建立超越20年,阅历了互联网泡沫幻灭,也阅历了全球金融危机,现在依旧是全世界最令人神往的公司之一;Facebook更代表了当下互联网公司的生长形式,高举高打,快速扩张,前期还招引了Google许多人才参加,为了吸引人才曾在股权鼓舞上踩过一些坑,也总结了前者阅历、聪明的填了一些坑。

审视两家尖端互联网企业在整个生命周期中的股权鼓舞实践,咱们发现他们有着许多共性的规划准则,并展现出规律性的趋势特征。对此,结合国内商场环境和特色,咱们将其总结成以下贯穿企业各开展阶段的鼓舞准则,期望协助企业更好的运用股权鼓舞穿越周期:

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做好总量规划

创始人、CEO需求对可用于股权鼓舞的股份总量,也便是未来公司中心人才在全体股权架构中的持股份额,有个整体概念和规划。初度建立方案时,至少规划出3-5年的鼓舞资源,初次建立的股权池一般占比公司总股本的10%-20%,详细份额会依据公司起步资金规划、股东结构,以及创始人的共享志愿考虑设定。股权池的占比会在运用过程中会跟着公司的开展融资被稀释,也会由于鼓舞需求再添加,从运用成果上看,上市前股权鼓舞授出总量根本占上市增发前总股本的10%-15%。

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把控资源运用节奏

鼓舞资源的运用节奏与公司价值和开展阶段相关,上市前的鼓舞方案下,均匀每年授出的鼓舞总量约占总股本的2%-3%。从趋势上看,公司在前期颁发时运用的鼓舞资源相对占比较高,在IPO前三年之前的授出数量约占上市前总颁发量的60%-70%,后期年均匀颁发总量会跟着公司价值进步而下降,直至上市后约占比总股本的1%-1.5%。

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挑选鼓舞东西

鼓舞东西不只仅支付东西,更代表了公司在这一阶段期望向职工传递的鼓舞导向。咱们发现期权的运用将随同公司生长周期走出一条“浅笑曲线”。

关于草创公司,重视添加的期权是最首要的东西,颁发量最高;当然,在一些特定状况下,也能够直接考虑职工持股,比方老职工跟从创始人出来创业,合资企业利益绑定,国有布景的混合所有制企业建立等。

融资后,公司开展进入快车道,这段时刻或许会很长,但添加一向是首要重视的,期权也依旧是首要鼓舞东西,仅仅跟着公司开展至高市值时,单一期权会变为东西组合,添加对每股鼓舞价值表现更大的限制性股票的运用,以进步鼓舞的有用性,一起,在后期股权池资源十分有限的状况下,也可削减对鼓舞股数的耗费。鼓舞组合的鼓舞方法会继续至公司上市初期,在此期间,期权的占比会渐渐下降,但对高管仍会坚持必定的期权颁发份额,引导办理层继续重视公司价值添加。

跟着公司开展更为老练,添加速度和添加空间逐步放缓,限制性股票将会逐步占有主导,乃至代替期权。然后,当公司找到第二条生长曲线,再次以添加为首要方针时,期权的运用也将迎来再次上升,鼓舞作用开端在公司更长的生命周期中得以表现。

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平衡颁发与归属

无论是选用入职颁发仍是年度翻滚颁发,关键是要通过颁发频率和归属时刻两者间的有用组织让职工看到的总比拿到的更多,也便是其获授的但还未到手的鼓舞永远比现已到手的多更多,这样才干起到继续保存,继续鼓舞的作用。

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预期收益时点

大都鼓舞方案的实践收益时点是在满意归属条件且公司上市后,可见上市仍是股权鼓舞变现最重要的通道和方法。对公司而言,需求依据上市规划和预期时刻对职工做好心思预期;关于职工而言,也要做好长时刻持有的心思预备。别的,在规划收益时点时,还要考虑假如上市拖延了,那时公司的赢利表现会怎么,现金流状况会怎么,是否能够有合作股权鼓舞的其他薪酬鼓舞方法?或是能否有条件对持有时刻长的职工老股进行一些虚拟分红或折价回购,进步职工鼓舞感触。

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清晰退出机制

职工归属的股份能否带走是公司关于授出股权的根本情绪。能够带走意味着公司能够承受职工脱离公司后依然持有公司股权,继续享用公司未来增值、以及或许存在的法令危险、竞业情形等。咱们在调研中看到上市前超越85%的公司挑选不能带走,以撤销或回购方法回收,回购价格能够表现必定收益,但应明显低于在职鼓舞目标平等时点可获收益。

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应对股价动摇

二级商场上股价的起崎岖伏,简单打乱人心,关键是定位好公司所在的生命周期,不要打乱自己的开展节奏,差异动摇情形,挑选应对办法。

◈ 情形一:一般商场动摇,股价表现与公司成绩存在相关性。选用年度翻滚颁发,依据每年颁发时的股价表现及时调整关于职工授出的股份数量,下降股价动摇较大对颁发时点挑选的影响。

◈ 情形二:股价一向低于预期,继续下行。考虑调整鼓舞东西,如削减期权授出,添加限制性股票运用;或以限制性股票代替期权。

◈ 情形三:成绩表现与股价表现严峻违背,股价无法表现公司实在价值。考虑股权鼓舞在这段时期是否继续有用,是否需求调整鼓舞方法,比方选用更能反映公司运营成绩的现金型的长时刻鼓舞。待康复相关性表现后,再施行股权鼓舞。

◈ 情形四:黑天鹅事情,比方2008年全球金融危机。它在股市上的表现便是突发性,影响程度大,康复期不行预期。依据受损程度可做以下考虑:

① 面向未来:当年的鼓舞正常授出。可考虑添加安稳性更高的鼓舞东西比重,如限制性股票

② 下降丢失:关于受损严峻的职工鼓舞进行弥补性的应对处理,通过行权价格调整或鼓舞东西置换等方法下降影响程度,但需统筹股东利益,究竟出资者也相同承受着丢失。

③ 添加绑定:应对性处理的一起,恰当添加归属条件或延伸归属时刻,防止或许发生的短期套利行为。

深度事例解读

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(图片来历:摄图网)

Google

布景简介:Google的开展不只是传奇,更是咱们当下处于困难时期的互联网企业的典范。刚刚起步就赶上了2000年互联网泡沫幻灭,差点卖掉公司;上市不久又遭受2008年金融危机,股价腰斩;阅历了两次黑天鹅,穿越了两个经济周期的Google不只没有低沉,反而愈加强壮,现在位列全球市值十大公司第四。而在其超越20年的开展过程中,面临剧烈的人才竞赛和动摇的资本商场,Google整个生命周期中的股权鼓舞实践也给了咱们许多启示。

上市前股权鼓舞关键

正如硅谷诞生的许多科技公司的鼓舞标配,Google的股权鼓舞也是从股票期权开端的。

◈ 鼓舞总量:坚持硅谷一向的大方鼓舞,Google上市前三年的授出总量约为28.5%,对应均匀年颁发量约为7.1%。

◈ 鼓舞东西:以期权为首要颁发东西。期权颁发总量占上市前鼓舞总量的99%以上,关于限制性股票单元的运用开端于公司上市前一年,占比鼓舞总量的1%。

◈ 期权行权价格:行权价格根本等于或低于颁发日时董事会确认的公司股票价值,并会随授出时点推移和公司价值进步而明显进步。

① 2002年及曾经授出期权的行权价格规划为0.01-2美元;

② 2003年授出期权的行权价格规划为3.5-10美元;

③ 2004年授出期权的行权价格规划为20-60美元,上市前最终一批授出期权价格约为IPO定价85美元的七折。

◈ 入职颁发+额定颁发:除初次颁发数量可观的入职期权外,鼓舞目标入职后,为了对其进行继续保存,Google会再额定颁发期权鼓舞,当然后续颁发量远小于初次颁发。但由于硅谷施行的期权一般都答应离任职工带走其已归属部分,许多职工仍是会挑选在大额的入职期权悉数归属后脱离公司,尤其是当前期颁发的股份相较行权价格来说已取得明显溢价的时分。后来的Facebook在颁发时就吸取了Google的阅历教训,在额定颁发上做出了很好的改善。

上市后股权鼓舞关键

一、上市初期(2004-2007)

股价表现:急速上涨,上市至2007年底股价涨幅为6.75倍。

◈ 鼓舞总量:年度颁发总量约为颁发时总股本的1.47%-2.12%,均匀年度颁发总量份额约为1.76%,均匀年度鼓舞本钱约占当年收入的5.4%。

◈ 鼓舞东西:上市前三年仍以期权为首要颁发东西,2007年正式选用东西组合,其间期权与RSU的颁发数量之比为2:1,以此来平衡期权在公司继续添加下的杠杆优势以及RSU带来的相对安稳的预期收益。

二、金融危机时期(2008-2009)

股价表现:股价跌幅45%,几近腰斩。

◈ 惯例性的年度颁发方案:坚持正常颁发水平,调整东西组合方法

① 2008年金融危机初期,股价虽有下降趋势但尚不明显,连续上年颁发方法。

② 2009年股价严峻受挫,确保当年颁发,总量与早年相等,颁发方法调整为期权与RSU的颁发数量挨近1:2,增强鼓舞组合的安稳性。

◈ 一次性的期权置换方案:应激性处理中的规划准则

2009年头金融危机全面迸发,股市崩盘,何时康复无法预期,使得公司在上市后发放的许多期权的行权价格都高于其时公司股价,或许在未来很长一段时刻中将处于“潜水“状况,这不只关于职工来讲等于所获鼓舞丧失了任何的鼓舞性和保存性,对公司来说也意味着之前的股权鼓舞本钱将白白支付。

作为应对,Google启动了一次性的新期权置换方案,向职工,但不包含公司非履行董事、两位创始人及CEO,供给时机,答应将其之前颁发的、符合要求的高行权价期权1:1置换为挨近当下价格的、更低行权价的期权,以使职工期权在未来持有期内,能有更大的时机通过增值取得收益。

一起,在这次置换中Google选用授出新期权,刊出老期权的方法不添加期权额定的颁发数量,并对新期权额定设置等候期、延伸归属期,统筹了股东利益。

三、危机之后,上市后期至今(2010-2019)

股价表现:拆股前股价年复合添加率为15%,拆股后股价年复合添加率20%。

◈ 鼓舞总量:年度颁发总量约为颁发时总股本的1.16%-2.46%,均匀年度颁发总量份额约为1.92%,均匀年度鼓舞本钱约占当年收入的6.23%

◈ 鼓舞东西:限制性股票单元为首要鼓舞东西,并从2014年起彻底代替了期权,成为公司现在仅有的颁发东西。

◈ 颁发频率:关于高管选用隔年颁发一次的方法,鼓舞办理团队从更长时刻的公司事务开展视点进行有用决议方案。

TAKE AWAY

用时6年完结上市

上市前,以期权为鼓舞东西,重视添加,表现草创至生长时刻公司的典型鼓舞特征

上市后初期,选用期权和限制性股票单元的鼓舞组合,统筹生长性收益和安稳性收益

金融危机下,依据长时刻主义的一次性期权置换方案,下降职工丢失,统筹股东和公司利益

上市10年后至今,以限制性股票为鼓舞东西,匹配公司老练的开展阶段、巨大的体量规划和全球第四的高市值

Facebook

布景简介:Facebook建立之年正值Google成功上市,它更代表了当下互联网公司的生长形式“尽或许的扩张、融资、用户规划、高估值“。Google的上市成果了工程师的造富之梦,也让我们看到草创公司股票变现的招引力,而前期Facebook为了吸引人才,更是在股权鼓舞上尽显激进主义,当然随之发生的一些问题也留给了后期去处理。

创业阶段(2004-2007)

Facebook相同以期权为创业期的鼓舞东西,但由于颁发数量多、鼓舞规划广,许多职工为了下降后期行权或许承当的高额税负,挑选了在前期行权来持有股票,乃至有职工在离任后开端在二级商场上出售股票,这都使公司或许很快跳过IPO前股东数为500人的监管规则。

所以,公司自2007年10月开端不再大规划的向职工颁发期权,而是向大大都全职职工颁发上市前发放、上市后才会实践发放股票来归属的限制性股票单元(简称“RSU“)来躲避监管危险。

生长阶段(2008-2011)

◈ 职工颁发方法:以RSU为职工的首要鼓舞东西。公司在2007年承受微软出资后估值就已高到150亿美元,期权的有用性下降。以RSU代替期权,除了躲避超越股东上限的危险,也能够进步收益空间,下降一级商场估值过高,二级商场股价乏力而带来的鼓舞危险。此外,金融危机期间,Facebook的估值不比早年,公司在承受Digital Sky Technologies出资时也答应其早年期职工手中以6.5折购买部分股票,这样既为公司融到资金,又使得前期职工提早取得了部分收益,满意了部分职工期望变现的火急需求。

◈ 高管颁发方法:公司一向奉行高管现金薪酬远低于商场水平的薪酬战略,因而股权鼓舞比重很高。高管的颁发方法为入职颁发+额定颁发,但与Google的不同之处在于:

① 入职颁发:期权+ RSU的东西组合,两者颁发数量根本为50%:50%。其间,期权行权价格以颁发时点公司公允价格拟定,以确保高管重视公司价值添加;RSU作为对高管现金薪酬的弥补,进步薪酬招引力。

② 额定颁发:以RSU为鼓舞东西,每年依据高管个人绩效表现,评价其本年奉献和对公司未来开展的影响,并结合其现有鼓舞水平以及归属期限逐个评论可额定颁发的鼓舞额度和归属条件,以确保有满意的力度和长度对高管长时刻鼓舞和保存。

③ 看到的总比拿到的多:鼓舞股份每年颁发,但仅当曩昔已颁发的鼓舞大部分归属结束后,新颁发的鼓舞才可开端归属,并分4年归属结束。也便是关于高管来说,其获授的但还未到手的鼓舞永远比现已到手的多更多。

◈ “金手铐”机制:历经Google上市后许多职工变现换岗到Facebook的情形,Facebook想必不肯前史在自己身上重演,而更为应战的是,这次自己所面临的是职工堆集多年的许多无本钱的RSU,一旦能够上市活动,或许创下“互联网史上最大的一次套利举动和人才迁徙浪潮”。所以,Facebook在RSU发放之初即规则,关于持有期满1年的RSU,在IPO满6个月后能够归属其总颁发量的25%,其余部分按月归属,每月归属1/48。也便是说,职工手中的RSU无论是在上市前何时颁发的,最快都要通过上市后4年6个月才干实在归属结束,颁发越早的RSU跨过的归属期越长,这就大大下降了职工上市后各个百万身价,随时预备离场的危险,也是给公司之前激进主义下的颁发打了一个长时刻主义的补丁。

上市后开展阶段(2012至今)

比较上市前的精彩纷呈,Facebook在上市后的股权鼓舞显得平平而惯例了许多,究竟许多待归属的“金手铐”还闪烁耀的带在职工的手上,因而,公司关于包含高管在内的职工都选用了更为惯例的限制性股票单元颁发方法,鼓舞总量也康复到商场正常水平,均匀每年颁发总量约为总股本的1.49%,均匀年度鼓舞本钱约占当年收入的11.3%。

TAKE AWAY

用时8年完结上市,上市前一年估值已达500亿美元,上市市值1040亿美元

草创期以期权为鼓舞东西,生长至百亿以上高估值后转为运用限制性股票单元,但对高管仍坚持期权+限制性股票的组合方法,鼓舞添加,统筹鼓舞

看到的总比拿到的多,翻滚授权,递延归属,在授权与归属组织中表现长时刻主义

上市前曾有的张狂,上市后都回归了正常

名词解释

股票期权/期权:公司颁发职工的一种权力,职工能够在规则的时期内以事前确认的价格(行权价)购买必定数量的公司股票

限制性股票:公司颁发职工指定数量的股票,但仅在满意归属条件后,职工方可具有股票对应的权力(如出售) ,并从中获益

限制性股票单元:限制性股票单元与限制性股票的差异在于前者在颁发时不需求实践发行股票,仅仅在归属时才依据实践状况发行股票,削减了股权方案办理上的作业量;一起有利于将分红权分离出来

文中数据来历

Google、Facebook招股说明书,历年年报,Proxy Statement,WIND股价数据等公司揭露发表信息

编者按:本文转载自微信大众号:腾讯咨询(ID:org-dna),作者: 樊华 Lavender ,腾讯咨询专家参谋

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